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老司机福利中财期货 研究院每日晨会焦点190523

  • 老司机福利中财期货 研究院每日晨会焦点190523

    来源:中财期货 作者:老司机福利中财期货 发布时间:2019-05-23 08:20:23 点击数:7

     

    宏观金融篇

    股指:昨日期指全面减仓。前20净空比例,。昨日股指低开,国产信息继续走强,美的集团复牌补涨,家电成唯一上涨板块,陆股通继续净流出,开盘15分钟净卖出15亿,海康威视据传被美国断供,跳空暴跌。长三角地区主要领导座谈会今日举行,股指再次从前低处反弹,银行地产翻红,券商保险依然下跌,电力股防御性反弹。国务院决定成立国务院就业工作领导小组。技术上,继续受制于5日均线,量能新低,预计今日继续探底。

     

    国债:周三银行间资金面偏宽松,10年期国债基准收益率升3bp至3.33%,国债期货收盘后国债收益率有所下行。我们认为,房地产独木难支,经济缓慢走弱、贸易战继续发展、股市下跌等因素利好期债。周五晚央行发布一季度货币政策执行报告,反映出政策取向是保持定力。不强刺激的政策取向意味着经济趋向走弱的基本面将更有利于长期利率下行,利好十债。由于央行维稳人民币汇率,短端利率小升,短期制约长端利率下行。总体维持中长期看多十债观点不变。技术面看,期债处于日线级别回调,但是可能结束。建议T1909中长线多单加仓后持有。

     

    金:周二美元维持偏强,原油走弱,美股小幅下跌,美联储会议纪要影响不大,金价维持偏弱震荡。短期来看,避险因素对金价有支撑,但强美元和实际利率不下制约金价。中长期看,看好避险属性增强。建议中长线多单轻仓持有。

    有色建材篇

    铜:5月22日SMM 1#电解铜均价47510元(-290),A00铝均价14220元(-20);LME铜库存187700(-0.82%)吨,铝库存1222625(-0.23%)吨;行业动态:秘鲁监察办公室一代表称,该国土著社区Nueva Fuerabamba的民众决定对五矿资源旗下秘鲁Las Bambas矿实施新一轮道路封锁,因此前该社区与五矿资源就补偿金问题谈判无果而终。海德鲁旗下Albras电解铝冶炼厂董事会决定于5月21日恢复电解铝生产,该电解铝厂位于巴西,从2018年4月份开始减产50%(23万吨/年)。投资建议:中美贸易仍主导市场情绪,短期铜偏弱震荡,中期看中国经济当前仍稳中向好,政府解决企业融资困难,目前房地产投资增速相对良好,基建投资增速开始回升,下游需求相对稳定,当前货币政策稳健,财政政策偏积极,基本面相对偏好,操作上寻找机会建立多单。

      

    锌:5月22日SMM 0#锌锭均价21080元(-60),1#铅均价16100元(100);LME锌库存103725(-0.17%)吨,铅库存73025(-0.34%)吨;投资建议:LME交易所库存在10万吨附近小幅波动,上期所库存降至69788吨,目前整体库存仍偏低。锌矿加工费回升较快,锌矿供应逐渐向好,但冶炼厂开工率确没有明显提升,锌锭产量受限,导致库存持续低位运行,预计二季度后期冶炼产能才会陆续释放,政府加大基建投资,但下游需求一般,短期沪锌偏弱震荡,中期锌矿供应增加及冶炼产能释放预期仍存,操作上建议反弹至23000一线抛空。

     

    镍:截止至晚间12点,沪镍1907合约下跌0.36%,报97250元,伦镍下跌0.84%,报11970美元。晚间镍价低位震荡。宏观面与基本面中长线依旧不利,不过近期铁矿涨幅持续扩大,对红土镍矿有一定利好。俄镍现货升水200元/吨,金川镍现货升水1400元/吨,成交不佳。镍价空头继续持有。

    煤焦钢篇

    钢铁:周三,20mm三级螺纹钢全国均价4226元/吨(+26)。4.75mm Q235热卷全国均价4020元/吨(+10)。本周螺纹产量继续上涨至378.36万吨,再创历史新高,供应压力开始体现;贸易商建材成交数据好转,螺纹去库速度回升。

     

    铁矿:周三,曹妃甸61.5%澳粉车板价720元/湿吨(+5)。铁矿日耗回落,钢厂库存下降,贸易商日成交量回升,港口成交水平良好,需求端良好。巴西澳洲发货回升,前期高库存有所缓解。盘面价格已突破前期高点。

     

    焦煤焦炭:焦炭供给端暂时高位暂稳,第三轮提涨已基本落地,利润角度来看估值中性,唐山限产暂不及预期,钢厂开工略有回升,焦炭产业链库存仍处高位,环保部即将开启环保督查,若能带来焦化开工的明显降低焦炭或能进一步上行,整体上或震荡略偏强,但需注意盘面上涨过快带来的一定透支与震荡,节奏仍需关注基差走势、山西地区环保力度、唐山钢厂限产情况。

     

    动力煤: 周三,秦港Q5500现货收于617元/吨(0);郑煤09合约收于592.4元/ 吨(-3)。库存方面,六大电厂库存1578.63万吨(-13.29) ;环渤海三港库存1343.4万吨(+5.8)。供给方面,受主产地陕西、内蒙限票影响,煤炭供应紧张。需求方面,煤炭库存较高,煤炭消耗稍有回升,但仍处于同期低位。六大发电集团日耗59.54万吨(-3.13),下游采购依旧偏弱。预计煤价进入震荡格局。

     

    能源化工篇

    PTA:周三PTA1909合约盘中创新低,最低到达5436元,主要受棉花盘中跌停拖累。近期PTA现货价大幅下跌,短期PTA供应并不紧张,目前PTA开工率处于高位。需求端,5月份提前进入需求淡季,终端面料订单较差,坯布库存处于近几年同期高位,目前聚酯库存逐步上升,聚酯开工率开始下降。成本端,PX利润已经大幅下降,目前PX价格基本在成本价附近。PX利润的大幅下跌,主要是恒力石化450万吨PX的全面投产,以及下半年多套PX装置的投产预期。荣盛石化一期400万吨PX项目将进入试车阶段。PTA预计短期震荡,中期继续震荡下行。

     

    乙二醇:乙二醇当前的核心矛盾依旧是产能过剩,这将长期压制乙二醇价格。华东港口库存目前133.9(-2.2)万吨,仍处于历史高位。本周乙二醇主港到货量在24万吨附近,港口库存将陆续堆积,库存压力持续释放,这对乙二醇现货市场将形成明显的压制。5月份提前进入需求淡季,终端面料订单较差,织造开工率和聚酯开工率均出现下降。5月份乙二醇去库速度缓慢,进入消费淡季后乙二醇有望转为累库存。预计乙二醇短期震荡,中期震荡下行。

     

    PVC:巨量检修落地,贸易战带来的利空基本消化,维持看涨。周一库存数据显示,去库速度加快。上个交易日主力V09合约震荡偏弱,收于6910,环比下跌0.50%。常州市场电石法低端料报价6870/吨(0),09-01月差+200(+10)。供应方面,随着检修落地,上游开工率连续第四周下滑,5月17日PVC企业开工率65.8%,环比下降9.99%,为三年来低位,最新五月检修规模在866万吨,环比增30万吨。截至5月17日,社会库存环比下降3.93%,同比高35.71%,四月下旬以来去库速度弱于去年同期,供应锐减后去库速度加快。需求上,PVC地板出口受贸易战关税上调拖累,短期会有较大下滑。成本端,电石价格继续回落,已脱离成本支撑区间,然而烧碱维持成本线附近。外盘转强,印度需求持续回暖,台塑发布6月船货报价,环比上涨10-30美元/吨,上周CFR中国价格上涨10美元,进口利润下行至150元/吨,出口窗口仍关闭。重点关注上游春检力度,贸易战谈判,库存消化速度,地板出口情况。

     

    原油:5月17日当周美国原油产量为1220万桶/日,较一周前增加10万桶。原油产量的增加再加上精炼厂设备利用率的下降导致上周美国原油库存的增加。EIA数据显示美国5月17日当周原油库存增加474万桶,至2017年8月以来新高,预期减少170万桶,前值增加543.1万桶,数据公布后油价跳水近2%。俄罗斯经白俄罗斯的输往西欧的输油管道由于遭受污染,停止运作,该管道输油量为100万桶/日。受此影响,俄罗斯5月初原油日均产量降至1119万桶,而4月为1123万桶。而目前污染问题逐渐解决,俄罗斯称无污染原油将在一周内抵达匈牙利和斯洛伐克,此外俄罗斯正在与波兰会谈重启其境内的一条输油管道。目前大约17万桶/日原油通过南Druzhba管道输完西欧。

    预计油价继续震荡走势。

     

    聚烯烃:昨日聚烯烃价格回落。现货方面,期货延续高开上扬,部分石化上调价格,市场受支撑,商家随行跟涨。下游需求谨慎,成交走量商谈。华东PE价格7900-8080元/吨,再生PE价格6800-7000元/吨(不含税),PP华东价格8500-8600元/吨,山东地区丙烯市场主流成交6820-6850元/吨,粉料7800-7850元/吨,再生PP价格7100-7300元/吨(不含税)。PE再生价格与标品价差缩小,替代作用预计逐渐发生,PP粉料企业利润尚可,下行仍有空间。检修方面,目前聚乙烯聚丙烯开工v均有所下降。新产能方面,恒力石化近期即将开车,涉及PP产能45万吨,巨正源60万吨PP装置目前已经成功开车,正式产品计划将在6月份销售,两套装置正式投产后,每月预计增加8万吨的新增产能。截至5月10日,国内PE库存环比4月26日增加7.35%,其中上游生产企业PE库存环比增加,PE港口库存环比增加,贸易企业库存环比增加。国内PP库存环比4月26日上升3.69%,其中石化企业库存上升,贸易商库存、港口库存下降。前期价格连续反弹,技术面上靠近40日均线压力位,库存压力延续,上行乏力,可尝试背靠均线逢高沽空。

     

    甲醇:昨日甲醇呈宽幅震荡走势,收出十字星,MA1909合约收于2538元/吨。太仓甲醇市场低价惜售。目前太仓甲醇市场现货报盘在2425-2430元/吨自提,小单现货成交在2430-2435元/吨自提。山东南部甲醇市场走势尚可。昨日主力工厂出厂涨至2320-2330元/吨;临沂地区2300元/吨(未含增值税)左右,下游按需采购,交投一般。内蒙古地区甲醇市场暂稳整理。北线地区部分报价1960-2010元/吨,出货顺利,部分停售;南线地区部分报价2010元/吨,出货平稳。近两日甲醇盘面价格继续上冲受阻,短期内随着供需压力的回升,预计甲醇或将震荡回调。

    产品篇

    油豆粕:周三,沿海豆粕价格2790-2880元/吨,较昨日报价涨40-90元/吨。巴西丰产且美豆库存庞大,压制美豆价格。国内豆粕受非洲猪瘟影响,养殖户补栏积极性受抑,豆粕成交不佳,下游提货速度减慢,基本面压力较大,近期豆粕上涨因人民币汇率贬值及南美大豆升贴水上涨提高进口成本,不宜过分追高。

    油脂:周三,广州24度棕榈油报价4370-4380元/吨,沿海一级豆油5270-5400元/吨,较前一日跌10-20元/吨。据 SPPOMA 预计,5月1-20日马棕油产量降10.13%,单产降12.5%,据 SGS 数据,数据,5 月1-20日出口环比增加5.6%,斋戒月提振棕榈油明显,但持续性仍需观察,不宜过分追高,逢高做空为主。

     

    白糖:现货方面,柳州现货价5330元/吨(0)。国际方面,巴西天气转好,生产进度恢复正常,Unica报告显示,截至4月底,巴西中南部4月份糖产量137.5万吨,较上年同期下降38.9%,后期供应压力将逐渐释放。巴西政府今日表示,巴西将不再寻求世界贸易组织(WTO)小组调查中国的糖贸易政策,以平衡与其最大贸易伙伴的商业关系。巴西和中国已就世界贸易组织就糖问题进行的磋商达成了共识,对2020年5月前取消对巴西糖的额外进口关税并没有明确,目前来看中国不可能完全取消巴西配额外关税,政策上仍存在不确定性,市场反应过于悲观,短期内或将有所修复。

     

    棉花/棉纱:现货方面,新疆棉现货价14700元/吨(-100)。贸易战后期加征的3000亿美元商品包含所有中国出口美国的纺织品及服装,总额达到476亿美元,占中国纺织品及服装总出口的17%,对棉花需求的影响在100万吨左右。储备棉拍卖热情下降,5月22日,中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉1万吨,成交均价13232元/吨,较前一交易日下跌38/吨,折3128B价格14532元/吨,较前一交易日上涨47元/吨。下游纺织企业产品库存较高,对原材料的采购意愿不强,观望情绪较浓。 短期内棉价维持震荡筑底。棉纱方面,进口棉纱的对国内棉纱的价格压力较大,印度32支普梳纱到港提货价22200元/吨(-70),棉纱价格难以维持高位,注意棉纱合约的流动性风险。

     

    鸡蛋:22日蛋价继续下跌。主销区北京走货较慢,跌;上海稳中下跌;广东到车量偏多,走货有加快,稳中下跌;主产区山东、河南地区下跌,东北地区下跌,河北湖北粉蛋有所企稳;部分地区端午备货启动,各产区均价为4.20元/斤。部分销区在4.50元/斤左右,端午备货尚未大规模启动,后市交易商心态对后期价格谨慎乐观。补栏情况:目前多数企业鸡苗订单排至6月中上旬,种蛋利用为继续维持在100% 目前淘汰鸡均价为5.5元/斤,淘汰意愿不强,鸡龄较年轻,在产蛋鸡存栏量并不位于高位,但养殖利润较高,促进补栏积极,后备供应恢复,周三鸡蛋09合约盘中回落后尾盘拉升,日收盘至4320点,日跌幅0.64%,技术上还会有回调要求,后期09合约如回调在4000一线,建议激进交易者可多头操作。

     



     


     



     


     



     


     



     


     



     


     



     


     



     


     



     


     



     


     



     


     



     


     


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