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老司机福利中财期货 研究院每日晨会焦点190510




  •  研究院每日晨会焦点190510来源:中财期货 作者:中财期货 发布时间:2019-05-10 08:20:39 点击数:14 宏观金融篇股指:昨日IH&IF大幅增仓做空。前20净空比例,IF净空提升;IC净空提升;IH净空提升。。昨日期指继续大幅低开1%,蓝筹股继续大跌,信息反弹但很快回落,陆股通继续净卖出。央行罕见盘中发布金融数据,4月信贷1.02万亿不及预期。M2进一步增长,IH进一步加速新低,券商股快速拉升但很快回落,深股通从净买入变为净卖出,午后沪股通略有买入迹象后进一步净卖出,股指反弹稍纵即逝,北向资金再次净流出50亿元。技术上,量能进一步萎缩,全球股市共振下挫,预计期指继续承压下行。 国债:周四央行公开市场零操作,资金面略有收紧,公布的社融数据不及预期,利好期债,叠加股市延续下跌,10年期国债基准收益率下降3bp至3.31%。技术面看,国债正处于日线一笔反弹,如果冲高可能会结束日线反弹。另一方面,股市有可能会出现反弹,而中美贸易谈判在即,不确定性也在加大。操作方面,建议T1909多单逢高减仓持有。 金:周四金价小幅走高,整体避险资产表现良好,因中美贸易谈判担忧所致。VIX波动加大,中期利好金价,但是短线受中美贸易谈判不确定性的影响,市场情绪波动或将反复,不排除中美谈判取得进展导致股市反弹,金价回调的可能。总体上继续维持谨慎看多金价观点,但建议短线观望,中长线多单轻仓持有。有色建材篇铜:5月9日SMM 1#电解铜均价47600元(-375),A00铝均价14080元(0);LME铜库存217975(-4.06%)吨,铝库存1274450(-0.06%)吨;行业动态:4月SMM中国电解铜产量为70.65万吨,同比下降4.24%。4月中国氧化铝产量580.6万吨,同比增加0.1%。投资建议:中美贸易存变数,增加市场避险情绪,短期铜偏弱震荡,中期看中国经济当前仍稳中向好,政府解决企业融资困难,目前房地产投资增速相对良好,基建投资增速开始回升,下游需求相对稳定,当前货币政策稳健,财政政策偏积极,基本面相对偏好,操作上寻找机会建立多单。  锌:5月9日SMM 0#锌锭均价21230元(-370),1#铅均价16350元(-75);LME锌库存97025(+2.89%)吨,铅库存74075(-0.17%)吨;行业动态:4月全国原生铅产量为25.72万吨,同比上升6.44%。4月SMM中国精炼锌产量46.11万吨,同比增加3.71%。投资建议:LME交易所库存近期持续上升,上期所库存降至72090吨,目前整体库存仍偏低。锌矿加工费回升较快,锌矿供应逐渐向好,但冶炼厂开工率确没有明显提升,锌锭产量受限,导致库存持续低位运行,预计二季度后期冶炼产能才会陆续释放,政府加大基建投资,但下游需求一般,短期沪锌偏弱震荡,中期锌矿供应增加及冶炼产能释放预期仍存,操作上建议反弹至23000一线抛空。 镍:截止至晚间11点30分,沪镍1906合约下跌0.58%,报95050元,伦镍下跌1.5%,报11765美元。晚间镍价低开高走后回落。淡水河谷公告,2019年镍产量将介于23.2万吨和23.6万吨之间。4月不锈钢行业PMI综合指数终值39.81,低于枯荣线,较3月大幅下调了26.82%,且较预期值低5.89%。俄镍现货升水300元/吨,金川镍现货升水3400元/吨,成交不佳。关注9.2万元目标。 煤焦钢篇钢铁:周四,20mm三级螺纹钢全国均价4231元/吨,较前一个交易日-18元/吨。4.75mm Q235热卷全国均价4059元/吨,较前一个交易日-15元/吨。期货盘面有所回落。本周螺纹产量继续上涨至375.72万吨,再创历史新高,供应压力开始体现,而贸易商建材成交数据趋缓,去库速度略有回落。短期下行风险加大。 铁矿:周四,曹妃甸61.5%澳粉车板价673元/湿吨,较前一个交易日无变化。铁矿日耗回升,钢厂库存下降,港口成交水平良好,需求端良好。本周巴西发货回升幅度较大,盘面价格接近前期高点,上方压力较大。 焦煤焦炭:焦炭供给端暂时高位暂稳,近期钢厂开工持续回升带来煤焦需求边际的改善,焦化厂第二轮涨价基本落地,利润角度来看估值不高,山西环保被环保部点名,短期期价或震荡略偏多,但5月唐山限产力度对后期焦炭需求影响较大,目前高炉检修有所增加,节奏仍需关注基差走势、山西唐山地区环保力度。 动力煤: 秦港Q5500动力煤现货价格开始回落,收于619元/吨(0);郑煤09合约收于598.4元/ 吨(-0.8);09-01月差4.8元/吨(+0.2)。库存方面,六大电厂库存1546.6万吨(-5.9) ;环渤海三港库存1278.9万吨(+13.7)。供给方面,受主产地陕西、内蒙限票影响,煤炭供 应紧张。榆林煤矿大整治延长2个月,主要任务是回头看。对已复工复产煤矿按20%比例抽查 (45万吨及以下全覆盖),有消息称每月至少要查出1处存在重大安全隐患矿井,每两周随机抽签确 定一处煤矿,在该矿召开一次现场会。需求方面,煤炭库存较高,消耗处于低位。六大发电集团日耗55.1万吨(-0.7),传统淡季,下游采购依旧偏弱。未来需关注主产地供给情况、港口高卡煤情况、下游需求库存变化情况。 能源化工篇PTA:周四PTA现货价6630(+5)元/吨。目前PX价格震荡下行,原因除了原油下跌以外,PX利润近期也大幅下降。PTA现货利润1279元/吨,09合约基差750元,主力月利润529元/吨。PTA利润和基差同时扩大,主力月利润涨幅较小。逸盛从4月17日开始在现货市场大量收购PTA现货,收购价在6500-6620元区间。逸盛的大量收货行为,使PTA现货价短期企稳。终端织造开工率下降至70%,聚酯开工率面临向下拐点。终端新订单较少,5月提前进入需求淡季,下游需求开始走弱。PTA短期震荡下行,中期震荡下行的观点不变。 乙二醇:华东港口库存目前136.8(-5)万吨,仍处于历史高位。近期华东主港地区乙二醇到货集中,华东地区罐容紧张,整体卸货力度一般,后续港口库存预计高位维持且容易出现持续性滞港。这对乙二醇现货市场将形成明显的压制。织造开工率下降,5月份下游聚酯进入消费淡季,乙二醇去库速度预计缓慢。目前乙二醇加权利润已经降至零附近。预计乙二醇中期震荡下行。 PVC:五月检修量巨大,PVC价格易涨难跌。周一库存数据不佳,四月下旬以来去库速度放缓,同时基差走正,释放部分套利货源流动性,短期供需矛盾并不突出。宏观方面贸易战风险激增,特朗普推文本周五上调关税。上个交易日主力V09合约延续下跌,收于6940,环比下跌1.63%。常州市场电石法低端料报价7060元/吨(-20),05-09月差+110(-30),09-01月差+175(-10)。上游供应继续回落,4月25日PVC企业开工率79.27%,环比下降1.04%,最新检修计划来看,五月计划检修规模攀减少100万吨,主要系检修退后,但仍在700万吨以上。截至5月6日,社会库存环比下降1.35%,同比高31.7%,去库速度放缓。成本端,随着电石价格回落,现货持续跟涨,PVC利润有所修复,成本支撑弱化,然而烧碱仍在成本线附近,关注潜在胀库风险。外盘方面,台塑五月船货报价环比续跌30-40美元/吨,CFR中国价触底回升,增加30美元至839美元,当前华北出口窗口持续关闭,进口利润仍在高位。三月份地板出口27万吨,同环比高双双回暖,维持全年增速18%的预期。重点关注上游春检力度,贸易战谈判,库存消化速度。 原油:昨日油价维持震荡走势,美国3月原油出口降至268.4万桶/日,其中美国3月出口到中国原油降低4.16万桶/日至10.3万桶/日。利比亚国家石油公司称利比亚目标在今年年底将原油产量达到140万桶/日。俄罗斯原油污染问题有所改善,俄罗斯通过波罗的海港口出口的UST Luga石油质量进一步改善,但目前仍然达不到欧洲炼厂的质量要求。UST Luga石油中的有机氯化物浓度降至50-60 PPM(parts per million),仍然高于10 PPM的正常水平。预计到5月11日前后,UST Luga出口的俄罗斯石油质量可能会达标。据报道沙特计划满足其收到的所有6月份石油采购请求,特别是那些因最近的美国制裁而不得不停止购买伊朗原油的国家的订单,原油供应充足预期落空,油价出现回调。预计短期内油价维持高位震荡走势。 聚烯烃:昨日聚烯烃价格持续下跌。现货方面,期货大幅下跌,现货持续走软,石化降价,市场交投乏力。华东PE价格8150-8250元/吨,再生PE价格7200-7400元/吨(不含税),PP华东价格8600-8700元/吨,山东地区丙烯市场主流成交6820-6850元/吨,粉料7850-7900元/吨。PE再生价格与标品价差缩小,替代作用预计逐渐发生,PP粉料企业利润尚可,下行仍有空间。目前PE及PP开工率较高,第二季度PE检修力度不如2018年同期,去库速度较慢,供应压力较大。新产能方面,恒力石化近期即将开车,涉及PP产能45万吨,巨正源60万吨PP装置目前已经成功开车,正式产品计划将在6月份销售,两套装置正式投产后,每月预计增加8万吨的新增产能。截至4月26日,国内PE库存环比4月19日下降5.3%,其中上游生产企业PE库存环比下降,PE港口库存环比下降,贸易企业库存环比下降。国内PP库存环比4月19日下降4.72%,其中石化企业库存下降,贸易商库存小幅上升,港口库存持平。依据后期检修计划,PP检修仍多于PE,但考虑到新产能投放压力,PP后期也难有较佳表现。技术面看,聚乙烯聚丙烯价格跌破均线,MACD敞口向下延伸,近期预计延续弱势。基本面结合技术面判断,前期多PP空L套利单可逢高止盈。 甲醇:昨日甲醇维持宽幅震荡走势,MA1909合约收于2449元/吨。现货方面,江苏常州张家港、南通甲醇市场弱稳。江阴常州地区现货报盘2340-2350元/吨自提,日内江阴常州现货成交在2325-2340元/吨自提;张家港日内国产现货参考成交在2330-2340元/吨自提;南通地区日内现货参考成交在2370元/吨自提,业者谨慎心态凸显,日内小单现货放量为主。内蒙古地区甲醇市场暂稳整理。北线地区维持1800-1820元/吨,周内出货顺利;南线地区报价1820-1850元/吨,周内签单顺利。截至5月9日,沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存88.27万吨,较4月25日下降7.04万吨,无论是江苏还是浙江少数重要码头,虽然部分进口非伊朗以及伊朗船货近两日抵达目标港口,但并未有实际卸货入库,卸货时间被动拉长,因此港口库存有所下降。后续甲醇供应压力逐步回升,甲醇港口库存或将进入累库状态,抑制甲醇反弹高度,短期内预计甲醇维持震荡走势。农产品篇油豆粕:周四,沿海豆粕价格2520-2570元/吨,少量报价涨10-20元/吨。巴西丰产且美豆库存庞大,压制美豆价格。国内豆粕受非洲猪瘟影响,养殖户补栏积极性受抑,豆粕成交不佳,下游提货速度减慢,基本面压力较大,但豆油价格下行,油厂挺粕销售情绪浓,豆粕抗跌性强。油脂:周四,广州24度棕榈油报价4280-4290元/吨,沿海一级豆油5250-5350元/吨,较前一日涨30-50元/吨。据 SPPOMA 预计,4 月1-25日马棕油产量增3.28%,单产增加4.7%,产量逐步恢复,据 SGS 数据,数据,4 月出口环比增加0.5%。目前棕榈油产地库存压力较大,预计4月库存压力难缓,空单可暂时离场,反弹至4500再次尝试做空。 白糖:现货方面,柳州现货价5295元/吨(-47)。国际方面,巴西中南部4月下半月甘蔗压榨量3190万吨,同比下降15.6%。印度糖厂协会(Indian Sugar Mills Association)称,18/19年度印度糖厂产量达到创纪录的3300万吨。国内方面,截止4月30日,广西全区已收榨糖厂83家(去年同期91家),全区共入榨甘蔗5466万吨,同比增加383万吨;产混合糖634万吨,同比增加31.5万吨;产糖率11.59%,同比下降0.26个百分点;累计销糖317万吨,同比增加48万吨;产销率49.98%,同比提高5.33个百分点;工业库存317万吨,同比减少16.5万吨,四月产销数据好于预期,短期糖价维持震荡。 棉花/棉纱:现货方面,新疆棉现货价15570元/吨(0)。5月9日,中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉1.1万吨,成交均价14634元/吨,较前一交易日上涨78元/吨,折3128价格15896元/吨,较前一交易日下跌127元/吨。近期贸易战升级,对国内纺织服装出口影响较大,短期棉价偏弱。棉纱方面,进口棉纱的对国内棉纱的价格压力较大,印度32支普梳纱到港提货价22350元/吨(0),棉纱价格难以维持高位,注意棉纱合约的流动性风险。 鸡蛋:9日蛋价大幅上涨,部分地区上涨0.2-0.3元/斤,主销区北京大洋路到车2台,走货快,涨;上海稳定;广东到车量正常,走货快,涨;主产区山东、河南以涨为主,东北地区以涨为主,河北湖北粉蛋大幅上涨。鸡蛋消费以终端零售为主体,对比节前,主产区鸡蛋价格上涨至4.00元/斤,大部分销区蛋价突破4.20元/斤之上,后市交易商心态对后期价格偏乐观。补栏情况:目前多数企业鸡苗订单排至6月中上旬,种蛋利用率继续维持在100% 目前淘汰鸡均价为5.1元/斤,淘汰意愿不强,鸡龄较年轻,在产蛋鸡存栏量并不位于高位,但养殖利润较高,促进补栏积极,后备供应恢复。周四鸡蛋09合约冲高回落,当日涨0.09%,收盘至4354点,成交上升 持仓回落,但上行趋势未变,后期09合约如回调在4000一线,建议激进交易者可多头操作。     免责声明:本文涉及信息数据及观点仅供参考,不构成买卖之依据。使用前请核实,风险自负。期货有风险,入市需谨慎。

    

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