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老司机福利中财期货 研究院每日晨会焦点190506

  • 老司机福利中财期货 研究院每日晨会焦点190506

    来源:中财期货 作者:老司机福利中财期货 发布时间:2019-05-06 08:31:16 点击数:6

     

    宏观金融篇

    股指:节前最后一日期指大幅减仓。前20净空比例,IF净空下降;IC净空下降;IH净空提升。上周二PMI保持50以上刺激期指反弹高开,但很快冲高回落。周一领跌的券商反弹,银行股继续涨但龙头招行跌,保险大跌。陆股通净卖出,深股通有所回流。国务院常务会议确定使用1000亿元失业保险基金结余实施职业技能提升行动的措施。上交所发布科创板股票融券卖空机制,一季报发布完毕,沪深300一季度利润增长10.9%,中证500一季度增长12.2%。技术上,IC冲高回落后,继续在60日均线寻求支撑。股指最后一天量能新低。今天逢低做多IF。

     

    国债:4月份中国制造业PMI回落并不及预期,基本面上利好期债,结合此前央行平息了政策收紧的论调,以及股市的回落,因此推动期债明显走强,10年期国债基准收益率下行2bp至3.38%。由此,我们认为现阶段国债期货已经企稳。技术面看,国债正处于日线一笔反弹,周线是否筑底成功暂难确定。操作方面,建议T1909多单持有。本周重点关注中美贸易谈判进展。

     

    金:原油价格走弱,实际利率反弹,压制金价;美元走弱,支撑金价,因此短期金价无方向。不过我们继续谨慎看多金价。虽然VIX仍然处于低位,但是考虑到A股的下跌,美股的疲软上涨,以及风险偏好指标日元的走强,推测VIX可能会开始波动并驱动金价表现。本周重点关注华盛顿5月8日开始的中美谈判进展的影响。

    有色建材篇

    铜:5月5日SMM 1#电解铜均价48910元(70),A00铝均价14180元(-10);LME铜库存228275(-1.58%)吨,铝库存1250250(+1.84%)吨;投资建议:假期间伦铜下跌2.19%,美联储议息会议加息概率上升,增加市场避险情绪,短期铜多空因素比较平淡,偏震荡,中期看中国经济当前仍稳中向好,政府解决企业融资困难,目前房地产投资增速相对良好,基建投资增速开始回升,下游需求相对稳定,当前货币政策稳健,财政政策偏积极,基本面相对偏好,操作上寻找机会建立多单。

      

    锌:5月5日SMM 0#锌锭均价21950元(190),1#铅均价16725元(0);LME锌库存87775(-1.1%)吨,铅库存74400(-0.03%)吨;投资建议:假期间伦锌下跌0.47%,波动不大,LME交易所库存库存处于低位,上期所库存降至72090吨,目前整体库存仍偏低,因而使现货受到支撑,锌矿加工费回升较快,锌矿供应逐渐向好,但冶炼厂开工率确没有明显提升,锌锭产量受限,导致库存持续低位运行,预计二季度后期冶炼产能才会陆续释放,政府加大基建投资,下游需求现回暖迹象,短期沪锌偏震荡,中期锌矿供应增加及冶炼产能释放预期仍存,操作上建议反弹至23000一线抛空。

     

    镍:节假日期间,伦镍冲高回落,一度反弹至12400美元,而后回落收于12200美元。广西柳州钢铁集团有限公司镍铁冶炼项目土方平整工程正式开工,将为柳钢集团在龙潭产业园布局500万吨不锈钢生产基地打下坚实基础。嘉能可下调镍全年产量目标7%。整体来看,节后市场情绪依旧偏向悲观,关注下方9.5万元支撑。

     

    煤焦钢篇

    钢铁:节前,20mm三级螺纹钢全国均价4247元/吨,较前一个交易日+14元/吨。4.75mm Q235热卷全国均价4074元/吨,较前一个交易日+20元/吨。假期内,钢坯先涨后跌,累计+30元/吨。上周螺纹产量继续上涨至359.97万吨,再创历史新高,而贸易商建材成交数据趋缓,去库速度略有回落。短期下行风险加大。

     

    铁矿:5日,曹妃甸61.5%澳粉车板价688元/湿吨,较前一个交易日+1元/吨。铁矿日耗受北方限产影响略有回落,钢厂库存上升,港口成交水平良好,需求端保持稳定。供给端发货或继续回升,澳大利亚发货量已回升至历史同期正常水平,前期供给紧张情绪缓解。短期或跟随成材走势。

     

    焦煤焦炭:焦炭供给端暂时高位暂稳,近期钢厂开工持续回升带来煤焦需求边际的改善,第一轮涨价已基本落实,利润角度来看估值不高,但5月唐山限产是否严格执行对后期焦炭需求影响较大,短期期价或仍偏震荡2000-2150,若钢厂限产不严焦炭价格或能进一步走好,节奏仍需关注基差走势、山西地区环保力度、唐山钢厂5月非采暖季限产情况。

     

    动力煤: 秦港Q5500动力煤现货价格开始回升,收于621元/吨(0);郑煤09合约收于616.2元/吨(+8.8);09-01月差10.2元/吨(-6)。库存方面,六大电厂库存1539.98万吨(+20.66);环渤海三港库存1240万吨(-6.7)。供给方面,受主产地陕西、内蒙限票影响,煤炭供应紧张,部分煤种需求较好,煤价持续上涨。陕西地区矿上拉煤车排队等候热情不减。需求方面,煤炭库存较高,消耗处于低位。六大发电集团日耗59.89万吨(-1.04),进入传统淡季,下游采购依旧偏弱。当前正值4月淡季,南方雨水增多,水电逐步开始发力,火电发电机组陆续检修,不大可能有较大规模补库。未来需关注港口高卡煤情况、主产地供给情况、下游需求库存变化情况。

     

    能源化工篇

    PTA:五一期间PX现货价降至912美元/吨,PX价格近期震荡下行,PX利润已经下降至284元/吨。布伦特原油继续回调,75美元附近存在压力。后期原油如果下跌,成本端利空PTA。逸盛从4月17日开始在现货市场大量收购PTA现货,收购价在6500-6600元区间。逸盛的大量收货行为,使PTA现货价短期企稳。PTA短期看震荡下行,中期震荡下行。目前虽然终端有走弱迹象,但消费旺季还没有结束,聚酯开工率依然高位,PTA的下跌走势预计是震荡下跌,而不是单边下跌,PTA可考虑中线逢反弹做空。

     

    乙二醇:乙二醇现货价4535(-42)元/吨。华东港口库存目前136.8(-5)万吨,仍处于历史高位。近期华东主港地区乙二醇到货集中,华东地区罐容紧张,整体卸货力度一般,后续港口库存预计高位维持且容易出现持续性滞港。这对乙二醇现货市场将形成明显的压制。织造开工率下降,终端需求并不乐观。5月份乙二醇去库速度预计缓慢。一旦下游消费旺季结束,乙二醇将继续累库存。预计乙二醇短期震荡,中期震荡下行。

     

    PVC:五月检修量巨大,PVC价格易涨难跌。节前最后一个交易日主力V09合约强势上扬,收于7045,环比上涨1.8%。现货市场部分成交尚可,常州市场电石法低端料报价7050元/吨(+190),05-09月差+155(+100),09-01月差+175(+30)。上游供应继续回落,4月25日PVC企业开工率79.27%,环比下降1.04%,东兴事故之后,五月计划检修规模攀升至825万吨。4月21日,宁夏金昱元20万吨投产,25日出料,产能基本与伊东东兴造成的供应互相抵消。截至4月26日,社会库存环比下降4.38%,同比高27.93%,去库速度放缓。成本端,随着电石价格回落,现货持续跟涨,PVC利润有所修复,成本支撑弱化,然而烧碱仍在成本线附近,关注潜在胀库风险。外盘方面,台塑五月船货报价环比续跌30-40美元/吨,上周CFR中国触底回升,增加30美元至839美元,当前华北出口窗口持续关闭,进口利润仍在高位,少量东南亚货源流入内地,继续关注进口能否放量。三月份地板出口27万吨,同环比高双双回暖,维持全年增速18%的预期。重点关注爆炸事故后续影响,上游春检力度,库存消化速度,进口情况。

     

    原油:上周五油价震荡上行。5月2日美国制裁伊朗零豁免,但美国与沙特也表态已为弥补伊朗的供给缺口做好准备。上周美国原油继续创新高,产量上涨10万桶/天至1230 万桶/日。截至4月26日当周美国原油净进口480.3万桶/天,产量创新高,净进口量持续增长,商业原油库存累至4.706亿桶。6月OPEC+将召开会议,根据当前的原油市场商讨进一步的生产计划,5月减产计划还未结束,将给油价带来支撑。俄罗斯4月原油减少22.3万桶/日,5月目标是保持原油产量在减产协议规定内。5月3日因俄罗斯原油遭有机氯化物污染导致出口严重中断,俄罗斯石油生产商已经收到输油管线垄断企业Transneft的通知,要求在5月7日之前减产90万吨。据测算,这一数字将相当于俄罗斯石油总产量的10%左右,相当于未来几天减产逾100万桶/日,也给油价带来支撑。

    当前油市由于OPEC+的减产处于基本面的改善中,在欧美之间贸易平和的条件下,预计短期内油价维持高位震荡走势。

     

    聚烯烃:上周聚烯烃价格延续震荡。现货方面,目前PE及PP开工率较高,第二季度整体检修力度不如2018年同期,去库速度较慢,供应压力较大。截至4月26日,国内PE库存环比4月19日下降5.3%,其中上游生产企业PE库存环比下降,PE港口库存环比下降,贸易企业库存环比下降。国内PP库存环比4月19日下降4.72%,其中石化企业库存下降,贸易商库存小幅上升,港口库存持平。华东PE价格8270元/吨,PP价格8750元/吨。现货表现较为平淡,对期货拉升作用有限。但依据后期检修计划,PP检修仍多于PE,预计后期PP走强可能性较高。前期多PP空L套利单续持。

     

    产品篇

    油豆粕:节日期间,豆粕大多未报价,少量报价跌10-20元/吨。巴西丰产且美豆库存庞大,压制美豆价格。国内豆粕受非洲猪瘟影响,养殖户补栏积极性受抑,豆粕成交不佳,下游提货速度减慢,基本面压力较大,但豆油价格下行,油厂挺粕销售情绪浓,豆粕抗跌性强。但假期间美豆大跌,预计豆粕向下运行。

    油脂:节日期间,广州24度棕榈油报价4350-4360元/吨,沿海一级豆油5190-5300元/吨,较前一日跌20-40元/吨。据 SPPOMA 预计,4 月1-25日马棕油产量增3.28%,单产增加4.7%,产量逐步恢复,据 SGS 数据,数据,4 月出口环比增加0.5%。目前棕榈油产地库存压力较大,预计4月库存压力难缓,棕榈油空单持有。假期间马盘大跌,预计油脂向下运行。

     

    白糖:现货方面,柳州现货价5315元/吨(-15)。国际方面,乙醇价格下跌打压糖价,较低的乙醇价格将使得糖厂抑制乙醇的生产,转而增加糖产量。印度糖厂协会(Indian Sugar Mills Association)称,印度糖厂产量可能在2018/19年度増长1.5%,达到创纪录的3300万吨。国内方面,二季度是消费淡季,叠加贸易商抛盘,食糖现货压力较大,预计四月产销数据难以好于预期,前期空单继续持有。

     

    棉花/棉纱:现货方面,新疆棉现货价15570元/吨(-30)。储备棉轮出政策落地,5月5日至9月30日共轮出100万吨左右,5月5日,中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉1万吨,成交均价14893元/吨,折3128价格16220元/吨。当日成交最高价15650元/吨,最低价13930元/吨。需求有所回暖,下游纺织企业有补库的需求。库存仍维持历史高位,预计棉价仍将维持震荡偏弱。棉纱方面,进口棉纱的对国内棉纱的价格压力较大,印度32支普梳纱到港提货价22380元/吨(-10),棉纱价格难以维持高位,注意棉纱合约的流动性风险。

     

    鸡蛋:五一假期间,鸡蛋消费以终端零售为主体,对比节前,主销区北京、上海稳定,主产区鸡蛋价格上涨至4.00元/斤,大部分销区蛋价突破4.10元/斤之上,后市交易商心态对后期价格偏乐观。目前淘汰鸡均价为5.1元/斤,淘汰意愿不强,鸡龄较年轻,在产蛋鸡存栏量并不位于高位,但养殖利润较高,促进补栏积极,后备供应恢复。05合约已经进入临近交割阶段,鸡蛋1905合约因为有五一、端午等节日因素,可能在3600点上方震荡偏强状态中,回归现货,节日期间,外盘大豆跌,玉米涨,涨跌不一,料对于鸡蛋主力09合约影响不大,节前最后交易日该合约大涨2.18%,收盘至至4303点,成交和持仓有大幅度上升,上行趋势未变,后期09合约如回调在4000一线,建议激进交易者可多头操作。

     



     


     


    老司机福利中财期货
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